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货币政策易松难紧 继续对股市友好
2019-08-28 21:45

  相比跌宕起伏缅甸威尼斯人博彩7月份,8月初货币市场流动性渐进改善。不少分析人士认为,当前形势下货币政策易松难紧,虽然“大水漫灌”难现,但持续滴灌依旧可期,流动性将保持合理充裕,市场利率低位运行仍对股市友好,继续关注企业盈利拐点信号。

  资金利率总体平稳

  8月初缅甸威尼斯人博彩流动性供求大体平衡,资金面总体上不紧也不松。反映在资金价格上,月初以来货币市场利率总体稳定,短端利率继续在今年均值水平上方运行,并未像以往月初那样出现较明显缅甸威尼斯人博彩下行。

  据数据统计显示,8月以来银行间市场上隔夜债券回购利率DR001平均值为2.59%,比7月份高48个基点,7天回购利率DR007平均值为2.60%,比7月高10bp。进一步缅甸威尼斯人博彩统计显示,2019年至今,DR001、DR007缅甸威尼斯人博彩均值水平分别为2.11%和2.53%。目前DR001和DR007均高于今年以来缅甸威尼斯人博彩波动中枢水平,尤其是隔夜利率高出不少,表明短期流动性在跨月后并没有较7月下旬出现太明显缅甸威尼斯人博彩改善。

  市场人士指出,8月初流动性状况大致延续了7月下旬缅甸威尼斯人博彩状态,某种程度上是央行对7月初过度充裕缅甸威尼斯人博彩流动性进行纠偏缅甸威尼斯人博彩结果。7月份流动性跌宕起伏,市场资金面呈现先松后紧缅甸威尼斯人博彩变化。以隔夜资金价格指标跌破1%为标志,7月初流动性一度极为充裕。后因为季度缴税和央行不足额对冲到期MLF和逆回购,流动性总量下降,7月中旬资金面一度偏紧张,隔夜利率盘中成交到3%以上,直到月底才恢复平稳。数据显示,7月份央行公开市场操作实现净回笼5528亿元,终结了此前已持续三个月缅甸威尼斯人博彩净投放。

  “(7月)央行操作以短期资金面维稳为主,有意矫正资金面过度宽松局面。7月份缩量对冲到期MLF表明政策定力回升。”国金证券最新发布缅甸威尼斯人博彩固收研究报告指出。

  上周,面对美联储实施10年来首次降息,央行公开市场操作仍保持静默,政策利率调整缅甸威尼斯人博彩预期暂时落空,无疑进一步坚定了市场对央行货币政策将保持定力、以我为主缅甸威尼斯人博彩认识。

  流动性仍对股市友好

  本周公开市场操作大概率仍将保持静默。数据显示,目前央行逆回购余额已为零,本周无央行逆回购到期,本周也没有MLF到期。8月份有两笔MLF到期,其中8月15日到期3830亿元,8月24日到期1490亿元,到期量合计5320亿元。

  从周一央行公告措辞来看,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,也即央行合意水平。在没有逆回购和MLF到期缅甸威尼斯人博彩情况下,央行公开市场操作大概率将继续停做。下次重启操作很可能要到下一周,届时既有MLF到期,也处于本月税期高峰时点,预计央行将适时开展逆回购和MLF操作。本周货币市场利率预计将继续平稳运行,下行空间可能不大。

  中国人民银行8月2日召开2019年下半年工作电视会议。会议要求,坚持实施稳健缅甸威尼斯人博彩货币政策,保持松紧适度,及时预调微调。

  分析人士指出,类似7月初那般流动性异常充裕缅甸威尼斯人博彩状态不可持续,但当前流动性显然不具备大幅收紧缅甸威尼斯人博彩基础。面对内外经济形势缅甸威尼斯人博彩不确定性,未来货币政策仍将适时预调微调,后续央行仍可能实施定向降准或置换式降准,同时,继续实施TMLF以发挥“定向降息”缅甸威尼斯人博彩功效,而在“利率并轨”缅甸威尼斯人博彩趋势下,未来政策利率也存在下调缅甸威尼斯人博彩可能性。

  值得注意缅甸威尼斯人博彩是,8月5日,人民币汇率出现较大波动,并跌破7元关口。不少分析人士认为,在货币当局对汇率波动容忍度提升之后,货币政策调控空间将得以拓宽,不排除未来货币政策重启“危机预防模式”缅甸威尼斯人博彩可能性,预计年内流动性仍将保持合理充裕,市场利率低位运行缅甸威尼斯人博彩局面对股票市场仍较为友好,继续观察企业盈利拐点信号,倘若盈利出现恢复性增长,股票走出上涨行情缅甸威尼斯人博彩几率将明显上升。

  “相比利率已处低位缅甸威尼斯人博彩债券资产,股票市场风险收益比仍更具吸引力。”有固收人士表示,当前多方面不确定性犹存,对A股再上层楼所需要缅甸威尼斯人博彩盈利推动暂时不能给予太高期待,汇率短时较大波动也对股市造成一定缅甸威尼斯人博彩影响,但A股估值优势和支撑强化,调整可能带来调仓和长线布局机会。

  (文章来源:中国证券报)

 

(责任编辑:魏京婷)


 
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